大资本优配官网【国泰海通非银刘欣琦团队】券商单季度业绩有望创新高，高股息修复进行时

非银一周观点

券商逐步进入业绩预告/快报披露期，我们预计Q2行业以及部分头部券商的单季度利润有望创造历史新高。背后的原因在于居民增量资金入市、国际业务爆发和科创跟投三个原因，这种盈利改善具有持续性，而非一次性，尤其是头部。继续推荐财富管理、国际业务和科创弹性更大的头部券商及受益于居民资金入市的金融科技公司。

保险方面，Q2业绩及分红预期将成为市场短期的关注点，长期估值中枢仍受利率以及资负匹配水平影响，当前估值反应的投资端预期仍然极度悲观，建议关注保险股估值修复机会

本周多元金融板块中部分高股息标也出现了显著修复，如之前分析，前期此类标的下跌原因主要来自交易因素，随着风格切换及半年报临近，我们认为其中基本面稳健、股息率稳定的公司会继续迎来估值修复。

风险提示：资本市场剧烈波动

本周重要数据

1.经纪业务：本周日均股基成交额为39541亿元（前值40610亿元）；截至本周末，2025年两市日均股基成交额32800亿元，同比变动+104.64%。

2.投行业务：截至2026年7月3日，IPO和定增承销规模为4738.88亿元；截至2026年7月3日，企业债、公司债和可转债融资规模分别为49亿元、24835.63亿元和382.32亿元。

3.融资融券：截至2026年7月2日，融资融券余额30229亿（2026年6月26日30119亿），其中融资余额30004亿元，融券余额225亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.86%。

4.股权质押：截至2026年7月3日，全年累计新增质押股票参考市值规模为5672亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为1632亿元，占比28.78%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到33998亿元，其中券商未解押股票总市值达到10540亿元，占比31%。

5.保险数据：保险行业2026年5月数据：1）行业保费收入为31908亿元，同比+4.27%，其中人身险原保费累计收入25832亿元，同比+5.56%，财险原保费收入6075亿元，同比-0.89%。2）总资产432319亿元，较年初增速4.64%，净资产41254亿元，较年初增速12.59%。

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